スウィギーの今後のIPOは、何年もの間、インドのインターネット株として考えられてきたズマトに対する公開可能な比較対象を多くのアナリストに提供するだろう。これは、$1,000億を超えるIPOに対する国の需要も試される。
スウィギーはIPOに向けて、ノルウェーの主権基金、ブラックロック、インドのトップ10のうち8つの相互ファンドを含む機関投資家から既に14億ドルを確保している。それでも、インドの大手テック企業の株価が過去に苦戦した公開市場に参入することになる。ペイティムは3年前に25億ドルの公開を行ってからIPO価格の47%下で取引され続けている。
過去4年間で、インドのテックスタートアップはダース以上が上場しているが、市場は大型のIPOにあまり関心を示していない。美容とウェルネスのeコマース企業ニュカーは、初値から53%下で取引されており、スターヘルスとアライアンス保険会社は3年間でIPO価格から48%下落している。対照的に、インドで5億ドル未満を調達したスタートアップは非常にうまくいっている。
米国市場が沈滞している中、今年のインドはテックIPOの温床として台頭している。今注目が集まっているのはスウィギーのIPOであり、多くの成長段階のスタートアップや投資家が今後24ヶ月で同様の大規模上場を期待している。
ズマトのライバルであるスウィギーのIPOの展望は良好だ。2021年に13億ドルの上場以来、ズマトの株価は100%以上急上昇し、今年には290億ドルの時価総額に達した。これに対して、スウィギーは113億ドルの評価を目指している。
長らくズマトとスウィギーによるインドのフードデリバリー市場は寡占状態であり、何百万ものママ＆ポップストアによって支配されている1100億ドル規模のインド小売市場を変革しようとする12の企業の中にスウィギーも含まれている点が、投資家にとってさらに魅力的なオファーにしている。
スウィギーのInstamartは、国内トップ3のクイックコマース事業の一つであり、10分以内に食料品や美容製品などを約束している。これらの企業がインド全体の小売市場を革新することができるかどうかはまだ見ていないが、JPMorganによると、オンラインの食料品デリバリー市場の56%をすでに捕捉している。
「スウィギーは将来単なるeコマース企業ではなくなると思う。しかし、Instamartの成長率と追いかけている全額地アドレス可能市場を考えると、スウィギーの中のeコマースの割合には大きな変化が起こるだろう」と、スウィギーの共同設立者兼最高経営責任者Sriharsha Majety（写真）はTechCrunchのインタビューで述べた。
このビジネスモデルの基盤となっているのは、数百の離散した倉庫、「ダークストア」を居住地や商業地域の数キロ圏内に戦略的に設置する独自のサプライチェーンシステムだ。これにより、企業は注文後わずか数分で配達を行うことができる。
このアプローチは、AmazonやFlipkartのようなeコマース企業と異なり、家賃の安い地域や居住地から遠くに位置する数が少ないが多くの大型倉庫を持つプレーヤーとは異なる。
スウィギーは600以上の施設を運営しており、ズマトのBlinkitは9月四半期終了時点で791の店舗を展開している。
プロセウス、ソフトバンク、アクセル、エレベーションをバッカーに持つスウィギーはInstamartを30のインド都市に拡大している。しかし、多くの投資家やアナリストは、クイックコマースモデルをインドの小規模都市や町に拡大する可能性について疑問を呈している。
「500番目の都市には運営モデルがあるか？正直言って、わからない」とMajetyは述べた。市番号75にモデルが機能するか尋ねられたMajetyは、「恐らくそうだろう。市番号75でクイックコマースが展開されることを見るだろう」と述べた。
スウィギーのIPOは、世界的な厳しい状況の中、利益よりも成長を重視するビジネスモデルに賭ける投資家がどれだけ意欲的かを示すことになる。
オランダの投資家プロセウスにとって、スウィギーの上場は3倍のリターンをもたらす可能性がある。これは同社が現在インドでByjuのから得た10億ドル以上の利益をほとんど失った最大のヒットになるだろう。アクセルは過去5年で最大のリターンの一つとなる35倍以上のリターンが期待されている。
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